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　　2026年初的人民人慌外匯市場(chǎng)再起波瀾。

　　2月26日，幣升美元對(duì)人民幣、破高美元對(duì)離岸人民幣盤中分別最低觸及6.8310和6.8266。息定這意味著，存美自2025年底升破7.0關(guān)口后，元的有人人民幣匯率在2026年開年延續(xù)了升值勢(shì)頭，利率并創(chuàng)下近年來(lái)的難抵新高。

　　在人民幣匯率升值提速的匯率背景下，對(duì)于手持美元資產(chǎn)的損失投資者而言，或并非一個(gè)好消息。金反去年年初，虧超不少投資者辛辛苦苦把人民幣換成美元，人民人慌滿心期待著高息的幣升美元理財(cái)、美元存款產(chǎn)品收益跑贏國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，破高可現(xiàn)實(shí)卻給了沉重一擊：不少美元產(chǎn)品看似有3%-5%的年化收益，但如今折算成人民幣后，匯率下跌帶來(lái)的虧損不僅吞噬了全部利息，甚至讓本金都出現(xiàn)了浮虧。

　　“去年2月，我在匯率7.3的時(shí)候，購(gòu)入了一家外資行的一年期美元定存，金額為10萬(wàn)元人民幣，當(dāng)時(shí)存款利率為4.5%。現(xiàn)在馬上到期，如果按照6.8左右結(jié)匯，不僅沒賺，本金還要血虧2千多元。”近日，來(lái)自江蘇的投資者劉女士（化名）向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，去年初時(shí)美元理財(cái)非常流行，當(dāng)時(shí)自己對(duì)近5%的高息十分心動(dòng)便購(gòu)匯入場(chǎng)，并未在意匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　站在2026年初，對(duì)于持有美元資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，最糾結(jié)的問(wèn)題在于，這筆錢該何去何從？對(duì)此，劉女士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“結(jié)匯是不可能結(jié)的，到期后我可能還是繼續(xù)買短期美元定存，現(xiàn)在利率差不多3個(gè)月還有3.45%，后面繼續(xù)觀望匯率情況。”

　　對(duì)于目前仍持有美元資產(chǎn)的投資者，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，其核心原則是回歸“匯率中性”，摒棄套利心態(tài)。

　　“當(dāng)前3%左右的美元存款利率雖仍高于人民幣，但在人民幣升值預(yù)期下，匯兌損失極易吞噬利息甚至本金。投資者應(yīng)明確配置目的，若有留學(xué)、海外置業(yè)等實(shí)際美元需求，可在匯率回調(diào)時(shí)分批購(gòu)匯；若無(wú)真實(shí)需求，不宜僅因利差而投機(jī)。二是樹立多元配置理念，通過(guò)本外幣資產(chǎn)、股債商品的組合配置平滑波動(dòng)。”

　　美元大幅貶值，持有美元資產(chǎn)投資者“受傷”

　　2025年，美元指數(shù)經(jīng)歷了自2017年以來(lái)最劇烈的年度下跌，跌幅接近10%。進(jìn)入2026年，市場(chǎng)普遍預(yù)期弱勢(shì)難改，回顧過(guò)往來(lái)看，美元對(duì)離岸人民幣從2025年4月份7.42的高點(diǎn)，走跌至今年2月26日盤中最低觸及6.82，不到12個(gè)月的時(shí)間，美元兌人民幣匯率累計(jì)跌幅已達(dá)8%。

　　面對(duì)當(dāng)前“結(jié)匯即虧”的窘境，不少投資者已經(jīng)開始另尋出路。有的投資者像劉女士一樣，選擇短期定存“觀望”；也有人將目光投向了避險(xiǎn)資產(chǎn)，“不想再折騰匯率了，到期后我準(zhǔn)備拿出來(lái)買點(diǎn)黃金。”此前購(gòu)買美元存款的90后投資者李明（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

　　在人民幣升值預(yù)期與美元利率下行的雙重夾擊下，曾經(jīng)被視為“香餑餑”的美元存款，正經(jīng)歷著一場(chǎng)從狂熱到理性的回歸。不過(guò)時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，也有投資者認(rèn)為，目前美元存款利率較人民幣存款利率仍有不少利差，計(jì)劃逢利率低點(diǎn)買入美元。不過(guò)值得關(guān)注的是，這類投資者未來(lái)均有明確的美元使用場(chǎng)景，并非單純進(jìn)行投機(jī)套利。

　　“小朋友以后可能要出國(guó)，早晚需要美金備用，現(xiàn)在定期存款利率也還有3%左右，覺得還是比較劃算。”有投資者說(shuō)道。

　　值得關(guān)注的是，當(dāng)前市場(chǎng)上年化利率4%以上美元存款已經(jīng)“絕跡”，利率普遍回歸“3”字頭。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2025年開啟降息周期，目前多家銀行一年期美元存款利率普遍集中在3%左右，利率水平較去年初明顯降低，曾經(jīng)動(dòng)輒4%以上的美元存款產(chǎn)品已難覓蹤影。但部分產(chǎn)品相較人民幣存款確實(shí)仍有利率優(yōu)勢(shì)，個(gè)別產(chǎn)品年化收益率超3.5%。

　　近日，時(shí)代財(cái)經(jīng)從渣打銀行一位客戶經(jīng)理處了解到，2月1日~28日期間，合格優(yōu)先新客戶可辦理3個(gè)月、6個(gè)月、一年期的美元定期存款，年利率分別為3.7%、3.6%、3.5%，起存門檻均為2萬(wàn)美元。

　　首都銀行（中國(guó)）近期發(fā)行的“優(yōu)利存”個(gè)人美元存款產(chǎn)品也顯示，2月24日~3月1日期間，該行個(gè)人客戶辦理單筆1000美元（含）以上的定期存款，3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月存期利率分別為3.65%、3.60%、3.35%。

　　匯率接下來(lái)如何走？

　　從宏觀環(huán)境看，美元的單邊強(qiáng)勢(shì)似乎已畫上階段性句號(hào)。分析人士指出，2026年美元匯率中樞大概率整體下移，但在多重?cái)_動(dòng)因素下，將呈現(xiàn)“整體偏弱、間歇反彈”的復(fù)雜格局，匯率中樞整體下移但非單邊下跌。

　　中金公司在2月27日的最新研究報(bào)告中也指出：2026年國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)仍是全球資產(chǎn)主線，并給出了“超配中國(guó)股票和黃金”的建議，這從側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)對(duì)美元資產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　另一方面，在人民幣匯率升值提速的背景下，央行已及時(shí)釋放了降溫信號(hào)。2月27日，央行發(fā)布公告稱，為促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)人民幣匯率將進(jìn)入“雙向波動(dòng)、溫和升值”的新階段。田利輝向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，“短期看，央行已將遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意在避免單邊過(guò)快升值。疊加季節(jié)性結(jié)匯需求將走弱、二季度中概股分紅期帶來(lái)集中購(gòu)匯，人民幣升值斜率將明顯放緩。全年看，下一個(gè)重要點(diǎn)位可能在6.75，但將是溫和震蕩上行，不會(huì)呈現(xiàn)單邊走勢(shì)。”

　　其同時(shí)認(rèn)為，中長(zhǎng)期而言，若中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回穩(wěn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，人民幣仍有升值空間，但監(jiān)管層穩(wěn)匯率工具充足，確保匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，短期來(lái)看，考慮到外部環(huán)境回穩(wěn)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，一季度我國(guó)出口還會(huì)保持較快增長(zhǎng)，再加上當(dāng)前匯市情緒偏高，短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性較小，預(yù)計(jì)春節(jié)后一段時(shí)間人民幣還會(huì)處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。