界面新聞?dòng)浾?| 安震

　　界面新聞注意到，爭奪近期多家銀行發(fā)布了理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)公告。再現(xiàn)

　　2月10日，費(fèi)率僅招商銀行官網(wǎng)，理財(cái)就掛出了6則理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠公告。產(chǎn)品存款Wind數(shù)據(jù)顯示，降費(fèi)以“費(fèi)率優(yōu)惠”搜索理財(cái)產(chǎn)品公告，到期近一個(gè)月，爭奪相關(guān)公告超過1300條。再現(xiàn)降費(fèi)范圍覆蓋固定收益類、費(fèi)率現(xiàn)金管理類等主流理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)零費(fèi)率、產(chǎn)品存款近零費(fèi)率產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容。降費(fèi)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，到期在“存款搬家”的爭奪大背景下，理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)是市場競爭和客戶需求疊加的結(jié)果，但根本上，理財(cái)子公司仍然需要提供更加符合客戶需求的產(chǎn)品。

　　理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)，部分產(chǎn)品“零費(fèi)率”

　　從規(guī)模較大的國有大行理財(cái)子公司來看，中銀理財(cái)今年以來已先后發(fā)布了數(shù)十條產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠的公告，涉及固定管理費(fèi)率、銷售服務(wù)費(fèi)率等多個(gè)費(fèi)種。

　　在2月2日至3月2日期間，中銀理財(cái)對(duì)旗下一款機(jī)構(gòu)專屬理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行費(fèi)率優(yōu)惠，其中，該產(chǎn)品固定管理費(fèi)率由0.15%（年化）下調(diào)至0.10%（年化）；產(chǎn)品A份額銷售服務(wù)費(fèi)率由0.30%（年化）下調(diào)至0.10%（年化）。

　　而股份制銀行中，以招商銀行一款理財(cái)產(chǎn)品為例，這款90天的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)惠前年化固定投資管理費(fèi)為0.15%，優(yōu)惠后年化費(fèi)率僅為0.01%，優(yōu)惠時(shí)間從2月14日至3月14日。

　　光大理財(cái)公告，為更好地服務(wù)新老投資者，進(jìn)一步降低投資成本，優(yōu)化投資體驗(yàn)，將一款開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)服務(wù)費(fèi)從0.2%下調(diào)至0.1%。界面新聞翻閱產(chǎn)品說明書看到，這款理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為最低的R1級(jí)，費(fèi)率優(yōu)惠從2月11日開始，后續(xù)若有調(diào)整另行通知。

　　值得注意的是，部分機(jī)構(gòu)此前推出了投資管理費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)均為零的產(chǎn)品，中原銀行對(duì)“穩(wěn)健增利”系列下3只理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了費(fèi)率優(yōu)惠，相關(guān)產(chǎn)品在過去部分時(shí)段的投資管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)均調(diào)整為零，該產(chǎn)品已于1月6日到期終止。

　　此外，建信理財(cái)、南銀理財(cái)、寧銀理財(cái)?shù)炔簧巽y行理財(cái)子公司將理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率降至0.01%。

　　本輪理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)包括了國有大行、股份制銀行和頭部城商行，而從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，主要為R1和R2中低風(fēng)險(xiǎn)為主，產(chǎn)品類型包括了現(xiàn)金管理類、固收類和固收增強(qiáng)類，產(chǎn)品期限也涵蓋了短期、中長期或無固定期限的類別。

　　超低費(fèi)率并非“長久之計(jì)”

　　“大量存款到期后的存款搬家，從收益水平和風(fēng)險(xiǎn)適配的角度來看，理財(cái)產(chǎn)品絕對(duì)是承接主力，保險(xiǎn)總盤子沒法和理財(cái)相比，權(quán)益基金的風(fēng)險(xiǎn)又未必合適。不過市場增量其實(shí)也有限，所以降低費(fèi)率，讓利給渠道和投資者，希望能借著開年的營銷旺季和存款搬家的大趨勢(shì)先把自家的產(chǎn)品規(guī)模盤子做大。”一位國有大行人士向界面新聞解釋本輪理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)的原因。

　　隨著銀行理財(cái)市場的快速發(fā)展，截至2025年三季度末，全市場共存續(xù)產(chǎn)品4.39萬只，存續(xù)規(guī)模32.13萬億元，其中理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比達(dá)91.13%，行業(yè)同質(zhì)化競爭日益激烈。

　　與此同時(shí)，低利率環(huán)境下，銀行存款利率進(jìn)入“1字頭”甚至“0字頭”時(shí)代，大量定期存款到期形成“存款搬家”潛力，居民資金開始向理財(cái)?shù)认鄬?duì)高收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。為了搶占市場份額、承接這部分增量資金，降費(fèi)成為理財(cái)機(jī)構(gòu)最直接、最有效的競爭手段。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過低的理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率并不是長久之計(jì)。

　　一位股份制銀行理財(cái)子公司人士對(duì)界面新聞表示，存款搬家最核心的點(diǎn)，還是理財(cái)子公司要給客戶提供收益，而且以客戶的視角來看，收益還得相對(duì)穩(wěn)定，也就是低波動(dòng)，如果不能給客戶提供滿意的收益，是不可能把存款搬過來的。過去這兩年很多理財(cái)子公司主推低波穩(wěn)健產(chǎn)品，但在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)品波動(dòng)加大可能會(huì)是常態(tài)。

　　近年來，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化對(duì)理財(cái)公司的規(guī)范化管理，堅(jiān)決叫停了包括違規(guī)騰挪產(chǎn)品收益、借道信托通道調(diào)節(jié)凈值，以及濫用收盤價(jià)估值或自建模型修飾凈值等一系列偏離資管新規(guī)精神的操作。

　　前述理財(cái)子公司人士表示：“在整體利率環(huán)境不斷走低的背景下，債券收益率確實(shí)也越來越低，因?yàn)橐郧按蠹夜芾淼漠a(chǎn)品，可能95%都是債券，而且是低波動(dòng)的債券，剩下的那一點(diǎn)倉位在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)抓一些其他資產(chǎn)的交易型機(jī)會(huì)，這樣收益就上去了。”

　　“但是現(xiàn)在債券收益率波動(dòng)也加大了，另外5%倉位的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)更大，就像最近的黃金和白銀。最終我們發(fā)現(xiàn)再給客戶提供這種所謂的低波理財(cái)，實(shí)際波動(dòng)并不低，如果客戶發(fā)現(xiàn)收益也做不到，這就成了更大的問題。”

　　理財(cái)子公司人士認(rèn)為，當(dāng)前市場環(huán)境下，客戶對(duì)相對(duì)穩(wěn)健且具備較高收益的理財(cái)產(chǎn)品需求明確，誰能精準(zhǔn)把握客戶需求、設(shè)計(jì)并提供此類產(chǎn)品，誰就能在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢(shì)、搶占更大市場份額。“我們的核心應(yīng)對(duì)思路是，重點(diǎn)通過多資產(chǎn)、多策略的組合配置模式，打造符合客戶需求的理財(cái)產(chǎn)品。”

　　他認(rèn)為，第一，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全凈值化管理，嚴(yán)格遵循監(jiān)管合規(guī)要求，杜絕任何不合規(guī)、具備“隱性剛兌”或非透明操作的行為，確保產(chǎn)品運(yùn)作的合規(guī)性與規(guī)范性，切實(shí)防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“第二，基于過往對(duì)資本市場及各類資產(chǎn)的深入研究，發(fā)現(xiàn)不同類別資產(chǎn)之間的相關(guān)性較低。對(duì)各類資產(chǎn)進(jìn)行合理搭配，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理與科學(xué)資產(chǎn)配置，靈活調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)倉位，力求為客戶提供兼具穩(wěn)健性與較高收益水平的理財(cái)產(chǎn)品，平衡產(chǎn)品收益與風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“第三，在產(chǎn)品收益與持有期的匹配上，我們引導(dǎo)客戶適當(dāng)延長產(chǎn)品持有期限。此前市場上客戶更偏好1個(gè)月、3個(gè)月期限的短期產(chǎn)品，但當(dāng)前此類短期產(chǎn)品已難以實(shí)現(xiàn)有競爭力的收益報(bào)價(jià)。基于此，我們推出了中長期的產(chǎn)品，通過拉長持有期，提升客戶獲得較高收益的概率。”